3月27日，国家统计局发布数据显示，前两个月，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。国家统计局工业司统计师孙晓表示，下阶段，随着生产生活秩序恢复正常，市场需求逐步恢复，产销衔接水平提高，基数效应影响减弱，工业企业利润将逐步回升。

数据显示，在41个工业大类行业中，10个行业利润总额同比增长，1个行业减亏，28个行业下降，2个行业由盈转亏。其中，电力行业利润继续快速增长，采矿业保持较高盈利水平。消费品制造业利润降幅收窄。新动能行业利润较快增长。

孙晓表示，前两个月，受量价等多因素影响，全国规模以上工业企业利润总额同比下降22.9%。

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数据显示，前两个月，规模以上工业企业实现营业收入19.30万亿元，同比下降1.3%；发生营业成本16.38万亿元，下降0.2%；营业收入利润率为4.60%，同比下降1.29个百分点。

孙晓表示，从收入看，尽管工业生产有所回升，但市场需求尚未完全恢复，前两个月企业营业收入降幅较上年12月份扩大1个百分点；从成本看，营收降幅大于成本降幅，导致企业毛利下降，下拉工业利润18.6个百分点；从价格看，受同期基数较高影响，前两个月PPI同比下降1.1%，降幅较上年12月份有所扩大，对企业盈利形成较大压力。受上述因素影响，原材料和装备制造业利润降幅较大，分别下拉工业利润15.7个百分点和6.5个百分点。

值得关注的是，2月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为74.0元，同比减少7.1元；人均营业收入为158.0万元，同比增加0.6万元；产成品存货周转天数为21.9天，同比增加2.1天；应收账款平均回收期为66.0天，同比增加7.3天。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，前两个月，企业库存有所挤压，库存周转存在压力，资金利用效率偏低，对企业短期现金流构成压力。

财信研究院副院长伍超明对《证券日报》记者表示，受市场需求依旧偏弱等因素影响，企业销售增速放缓、PPI降幅扩大、每百元营收中的成本抬升，共同拖累前两个月工业利润降幅明显扩大。同期，工业生产有所加快、产品产量增速回升，供给端恢复相对更快。

从三大门类看，采矿业、制造业拖累显著，电力热力等行业利润维持较快增长。数据显示，前两个月，采矿业实现利润总额2343.7亿元，同比下降0.1%；制造业实现利润总额5837.8亿元，下降32.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额690.6亿元，增长38.6%。

主要行业利润情况如下：电力、热力生产和供应业利润总额同比增长53.1%，电气机械和器材制造业增长41.5%，石油和天然气开采业增长8.6%，通用设备制造业增长0.2%，煤炭开采和洗选业下降2.3%，农副食品加工业下降6.3%，专用设备制造业下降8.9%，纺织业下降37.1%，非金属矿物制品业下降39.2%，汽车制造业下降41.7%，化学原料和化学制品制造业下降56.6%，有色金属冶炼和压延加工业下降57.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降77.1%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业均由盈利转为亏损。

“从利润占比看，上游延续回落，中游大幅下降，下游被动提高较多，利润结构总体更均衡。”伍超明认为，上中下游利润结构总体更均衡，一方面与上中下游价格分化缓解密切相关，如2月份上游采掘工业和原材料工业PPI增速分别较去年12月份回落1.4个和2.5个百分点，上游行业价格明显回落，对其利润形成较大拖累；另一方面随着政策加大对薄弱环节的支持力度，中下游利润占比也逐渐向均衡水平回归。

英大证券研究所所长郑后成预计，3月份规模以上工业增加值同比大概率在2月份的基础上小幅上行；但是在PPI同比持续下行的背景下，预计3月份工业企业利润总额同比大概率还将继续承压。

伍超明认为，工业利润增速有望在上半年筑底企稳。随着多地消费恢复，加上稳地产和稳经济一揽子政策继续落地显效，内需有望明显改善，将对工业企业盈利恢复形成有力支撑。随着助企纾困政策继续加码和工业生产循环畅通，企业成本压力有望持续缓解，也有利于利润改善。

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